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鹏扬焦翠:稳中有进的中生代基金经理

作者:admin     发布时间:2021-09-25 21:00 点击数:

  鹏扬景阳一年持有期混合型基金即将发行。景阳拟任基金经理焦翠具有8年证券从业经验,为中国人民大学金融硕士,CPA非执业会员。焦翠2013年加入私募时期的鹏扬投资并成长为业务骨干,2016年跟随鹏扬基金“私转公”,历任债券交易员、投资组合经理,现任鹏扬景兴、鹏扬汇利、鹏扬利泽等基金的基金经理。

  焦翠秉承了鹏扬基金大类资产配置驱动的“固收+”投研框架,投资风格稳健,能够利用宏观大拐点和趋势布局投资机会,追求绝对收益,职业生涯初期交易员的从业经验又使得焦翠熟悉债券市场微观结构,善于在市场波动中把握交易机会,全力提升组合收益。

  自2013年以来,债市经历了多轮牛熊。2013年6月的“钱荒”开始,债券收益率快速大幅上行,伴随着“非标不死,债券不兴”的轮调甚嚣尘上,利率债一级市场招标多次发飞,当年11月份,10年国债收益率上行至4.7%的高位,焦翠基于对国债配置价值的理解和对后续政策大概率将稳定资金面的判断,逐步建仓债券。果不其然,此后2014-2016年10月,随着经济基本面的下行和货币政策宽松的支持,债市经历长达近3年的牛市,为近年来最长的一次牛市。焦翠最终为投资者获取了丰厚的绝对收益。

  此后至2018年初,金融领域的“灰犀牛”风险开始被高度关注,我国于2017年7月成立金融稳定委员会,打击理财资金空转,控制宏观杠杆率,银行理财净值化转型等多项监管政策出台,这一次10年国债收益率于2018年初最高上行至接近4%。熟悉宏观经济和债券市场的焦翠当然不会轻易放过这次好机会,她与鹏扬团队一起作战,再次大举布局债券多头。在2018年金融杠杆得到规范治理,贸易摩擦升级,央行货币政策逐步走向宽松,债券市场又一次兑现了牛市,回报了前瞻做多的投资者。

  2021年以来,在跨周期调节背景下,债市受益于银行间流动性保持合理充裕和7月份央行全面降准,10年国债收益率从2月份高点3.3%左右下行至2.85%左右。焦翠把握时机灵活做多,为投资者取得了“固收+”组合的基本收益。

  焦翠不仅善于在牛市中积极进攻,也善于在市场不利时稳健防守,伺机反击。2020年初新冠疫情爆发,货币政策逆周期调节,10年国债创出2.5%的历史低位,随后疫情逐渐好转,经济全面复苏,货币政策回归正常,国内利率领先全球反弹,。焦翠也跟随提前止盈债券,转而做多股票,抓住了2021年的股市行情,提升了“固收+”的综合收益。

  Wind公开信息显示,焦翠任职基金经理以来,管理的基金主要有以下几类:“固收+”的偏债混合基金和二级债基,还有短债基金鹏扬利泽和定位于利率策略的鹏扬淳享等纯债基金。业绩方面,鹏扬景欣、鹏扬景兴、鹏扬景创三只偏债基金的A类任期业绩分别为年化19.64%、11.05%和13.81%,均为同类前20%;二级债基方面,鹏扬汇利、鹏扬泓利两只基金A类任职以来年化汇报分别为5.98%和6.15%,作为鹏扬基金总经理杨爱斌的得力助手,还曾一同获得过2018年度的债券金牛奖;纯债基金方面,鹏扬利泽定位于短债基金,任职以来A类年化回报3.31%,为同类前50%,其中2018年度业绩排名前10%,在低利率、高信用风险环境下很好地满足了投资者兼顾合理收益、高流动性、低风险的资产配置要求。鹏扬淳享基金定位于利率策略,A类份额任期年化回报为3.55%,今年以来截止8月31日绝对收益为3.11%,中长期纯债基金排名为前40%,同类利率策略排名为前25%。

  经济观点方面,8月份中采制造业PMI为50.1,延续二季度以来的放缓趋势,焦翠认为,展望下半年出口增速在高基数及全球疫苗接种率快速提升的共同作用下将大概率回落,同时受财政政策后置、地产调控、供给短缺,行业监管政策等影响,经济放缓的中期逻辑还在延续。7月份央行全面降准0.5个百分点和7月30日政治局会议对经济“外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”,以及“增强宏观政策自主性”等相关表述表明当前货币政策大概率继续保持流动性合理充裕。

  金融市场方面,8月份政府债券净供给9500亿,焦翠认为银行间资金面仍保持均衡,也表明央行“言行一致”。而此前市场担心的通胀问题,央行在一季度和二季度货币政策执行报告中均在专栏对通胀问题进行了探讨,表明通胀对货币政策形成掣肘的可能性相对较小。因此,焦翠对债市总体偏乐观,后续关注债市扰动因素如地方政府债发行压力、香港挂牌彩图沧论坛港京图库最快最早对房地产和基建的信贷政策是否边际放松及放松程度等。

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